Phí tài trợ qua đêm trên CFD là gì và hoạt động như thế nào?

Hầu hết nhà giao dịch tập trung vào giá vào lệnh, mức dừng lỗ và mục tiêu. Rất ít người xem xét chi phí để giữ một vị thế đòn bẩy qua đêm. Với CFD, chi phí đó được gọi là phí tài trợ qua đêm (overnight financing), và với một vị thế được giữ trong nhiều tuần hoặc nhiều tháng, nó có thể quan trọng ngang với chênh lệch giá mua bán.

Khi bạn giao dịch một CFD cổ phiếu, bạn không mua cổ phiếu cơ sở. Bạn có được mức độ tiếp xúc với biến động giá, trong khi vị thế được tài trợ một phần thông qua đòn bẩy. Phí tài trợ qua đêm là khoản điều chỉnh phản ánh chi phí, hoặc đôi khi là khoản có, của việc tài trợ đó. Hiểu rõ nó giúp bạn đánh giá liệu một ý tưởng giao dịch có còn hợp lý sau khi tính cả chi phí nắm giữ hay không.

Phí tài trợ qua đêm là gì?

Phí tài trợ qua đêm, còn gọi là phí swap hoặc rollover, là khoản phí hoặc khoản có được áp dụng cho một vị thế CFD vẫn mở sau thời điểm chốt hằng ngày. Nó tồn tại vì một vị thế đòn bẩy chỉ được tài trợ một phần bằng tiền của chính bạn. Phần còn lại của mức độ tiếp xúc được tài trợ bằng nguồn khác, và việc tài trợ đó có chi phí.

Những điểm chính:

• Phí áp dụng cho các vị thế được giữ qua đêm, không áp dụng cho các vị thế mở và đóng trong cùng một ngày.
• Phí thường được tính hằng ngày và hiển thị trên tài khoản của bạn dưới dạng một khoản ghi nợ hoặc ghi có riêng.
• Mức lãi suất, phần cộng thêm (markup) và thời điểm áp dụng cụ thể phụ thuộc vào nhà môi giới, công cụ giao dịch và điều khoản hợp đồng.
• Phí này tách biệt với spread và mọi khoản hoa hồng bạn trả khi mở hoặc đóng lệnh.

Phí tài trợ qua đêm được tính như thế nào?

Phương pháp chính xác khác nhau tùy nhà môi giới và sản phẩm, nhưng hầu hết các cách tính đều theo cùng một cấu trúc:

Phí tài trợ hằng ngày = Giá trị vị thế × Lãi suất tài trợ hằng năm ÷ Cơ sở tính ngày

trong đó:

• Giá trị vị thế là toàn bộ quy mô danh nghĩa của lệnh (giá × số lượng cổ phiếu), không chỉ riêng khoản ký quỹ của bạn.
• Lãi suất tài trợ hằng năm thường là một mức lãi suất tham chiếu cộng hoặc trừ phần markup của nhà môi giới.
• Cơ sở tính ngày thường là 360 hoặc 365 ngày, tùy theo đồng tiền.

Vì phí áp dụng trên toàn bộ giá trị vị thế, đòn bẩy làm cho khoản phí này lớn hơn so với vốn của bạn nhiều hơn so với những gì hầu hết nhà giao dịch mong đợi.

Vị thế mua và vị thế bán

Hướng giao dịch của bạn làm thay đổi cách phí tài trợ vận hành.

Vị thế CFD mua (long) thường phải trả phí tài trợ. Về bản chất, bạn đang vay để nắm giữ một vị thế lớn hơn mức mà riêng khoản ký quỹ có thể mua, nên tài khoản thường bị ghi nợ mỗi đêm.

Vị thế CFD bán (short) có thể nhận hoặc phải trả phí tài trợ. Một vị thế bán có thể được ghi có theo mức lãi suất dựa trên lãi suất tham chiếu trừ đi một phần markup. Nếu markup lớn hơn lãi suất tham chiếu, hoặc lãi suất ở mức thấp hay âm, vị thế bán vẫn có thể bị tính phí.

Điều này không được đảm bảo theo hướng nào. Hãy luôn kiểm tra điều khoản tài trợ của từng công cụ trước khi giao dịch.

Ví dụ minh họa có tính toán

Các số liệu dưới đây là giả định và chỉ dùng để cho thấy cơ chế vận hành. Mức lãi suất thực tế khác nhau theo từng công cụ và thay đổi theo thời gian.

Giả định

• Mua (long) 100 cổ phiếu CFD ở mức giá 150 USD, nên giá trị vị thế là 15.000 USD
• Đòn bẩy 5:1, nên khoản ký quỹ yêu cầu là 3.000 USD
• Lãi suất tài trợ hằng năm 7,5% (ví dụ, lãi suất tham chiếu 4,5% cộng markup 3%)
• Cơ sở tính ngày là 360 ngày

Phí tài trợ hằng ngày: 15.000 USD × 7,5% ÷ 360 = 3,13 USD mỗi ngày

Từ bảng trên có ba nhận xét:

1. Một khoản phí nhỏ mỗi ngày tích lũy thành chi phí đáng kể. Sau 30 ngày, vị thế cần giá cổ phiếu tăng khoảng 0,94 USD (0,63%) chỉ để bù phí tài trợ, chưa tính spread và hoa hồng.
2. Ký quỹ làm con số trông lớn hơn. Cùng khoản 93,75 USD đó là 3,13% của 3.000 USD bạn thực sự bỏ ra. Đòn bẩy khuếch đại lợi nhuận cũng khuếch đại chi phí nắm giữ so với vốn của bạn.
3. Thời gian bất lợi cho các vị thế mua. Trong cả năm, phí tài trợ ở ví dụ này sẽ ngốn hơn một phần ba khoản ký quỹ.

Bây giờ hãy so sánh với một vị thế bán trên cùng cổ phiếu. Nếu vị thế bán nhận lãi suất tài trợ 1,5% (lãi suất tham chiếu 4,5% trừ markup 3%), khoản được ghi có hằng ngày là 15.000 USD × 1,5% ÷ 360 = 0,63 USD. Con số này không thể so với 3,13 USD bị tính cho bên mua, và nếu markup vượt quá lãi suất tham chiếu, vị thế bán cũng sẽ phải trả phí.

Còn cuối tuần thì sao?

Phí tài trợ được tính cho mỗi ngày dương lịch mà vị thế được giữ, kể cả cuối tuần. Các nhà môi giới thường xử lý bằng cách áp dụng phí của nhiều ngày vào một ngày nhất định trong tuần. Trong ví dụ trên, một vị thế giữ qua cuối tuần sẽ bị tính khoảng ba ngày phí tài trợ, tức khoảng 9,38 USD, thay vì một ngày.

Ngày nào bị tính thêm khác nhau tùy công cụ và nhà môi giới, vì vậy hãy kiểm tra điều khoản của từng sản phẩm. Nếu bạn giữ vị thế qua cuối tuần mà không kiểm tra, khoản phí phát sinh thêm có thể khiến bạn bất ngờ.

Những yếu tố nào ảnh hưởng đến lãi suất tài trợ?

Nhiều yếu tố quyết định mức bạn phải trả hoặc nhận:

• Lãi suất ngân hàng trung ương. Lãi suất tham chiếu cao hơn thường làm tăng chi phí nắm giữ các vị thế mua.
• Markup của nhà môi giới. Mỗi nhà môi giới cộng thêm mức chênh lệch riêng lên lãi suất tham chiếu.
• Công cụ giao dịch. Cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa và tiền tệ được tài trợ theo cách khác nhau.
• Hướng vị thế. Vị thế mua và vị thế bán được xử lý khác nhau.
• Đồng tiền của công cụ. Quy ước tính ngày và lãi suất cơ sở khác nhau giữa các đồng tiền.

Vì lãi suất tham chiếu thay đổi, một vị thế có chi phí nắm giữ thấp khi bạn mở lệnh có thể trở nên đắt hơn về sau.

Phí tài trợ qua đêm và cổ tức

Nếu bạn giữ một CFD cổ phiếu qua ngày giao dịch không hưởng cổ tức (ex-dividend), hai khoản điều chỉnh có thể áp dụng cùng lúc. Một vị thế mua có thể nhận khoản điều chỉnh cổ tức trong khi vẫn phải trả phí tài trợ qua đêm. Một vị thế bán có thể bị ghi nợ khoản điều chỉnh cổ tức trong khi nhận, hoặc phải trả, phí tài trợ.

Hai khoản điều chỉnh này bù trừ một phần cho nhau trong một số trường hợp, nhưng chúng được tính riêng và nên được đánh giá cùng nhau. Với cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao, khoản cổ tức được ghi có cho vị thế mua có thể bù một phần đáng kể chi phí tài trợ, nhưng không xóa bỏ hoàn toàn, và không áp dụng vào mọi ngày trong thời gian nắm giữ.

CFD và sở hữu cổ phiếu: So sánh chi phí nắm giữ

Bảng trên giải thích vì sao CFD thường được xem là công cụ ngắn hạn. Thời gian nắm giữ càng dài, phí tài trợ càng đè nặng lên kết quả.

Cách quản lý chi phí tài trợ qua đêm

Không thể loại bỏ phí tài trợ, nhưng có thể lên kế hoạch cho nó:

1. Kiểm tra mức phí trước khi giao dịch. Tra cứu điều khoản tài trợ của công cụ và hướng giao dịch cụ thể.
2. Đưa chi phí nắm giữ vào kế hoạch giao dịch. Cộng phí tài trợ dự kiến vào chi phí của lệnh khi bạn tính mức biến động giá cần thiết và tỷ lệ rủi ro – lợi nhuận.
3. Chọn công cụ phù hợp với khung thời gian của bạn. Các chiến lược dự định giữ trong nhiều tháng có thể phù hợp hơn với việc sở hữu cổ phiếu trực tiếp so với CFD đòn bẩy.
4. Theo dõi lịch. Biết ngày nào bị tính thêm phí cuối tuần, và liệu ngày giao dịch không hưởng cổ tức có rơi vào thời gian nắm giữ hay không.
5. Rà soát các vị thế đang mở thường xuyên. Một lệnh không di chuyển vẫn đang tích lũy chi phí mỗi ngày.

Những rủi ro cần lưu ý

• Rủi ro chi phí: Phí tài trợ tích lũy mỗi đêm vị thế còn mở và có thể làm giảm lợi nhuận hoặc làm tăng thua lỗ.
• Rủi ro lãi suất: Thay đổi về lãi suất tham chiếu hoặc điều khoản của nhà môi giới có thể làm thay đổi chi phí nắm giữ sau khi bạn đã mở lệnh.
• Rủi ro đòn bẩy: Đòn bẩy khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ, và phí tài trợ được tính trên toàn bộ giá trị vị thế.
• Rủi ro điều chỉnh cổ tức: Các vị thế bán có thể bị ghi nợ vào ngày giao dịch không hưởng cổ tức.
• Rủi ro khớp lệnh: Thị trường biến động nhanh có thể ảnh hưởng đến mức giá khớp lệnh.

CFD là các sản phẩm đòn bẩy và không mang lại quyền sở hữu cổ phiếu cơ sở. Giao dịch chúng có rủi ro mất tiền nhanh chóng ở mức cao.

Câu hỏi thường gặp

1. Phí tài trợ qua đêm trên CFD là gì?

Đó là khoản phí hoặc khoản có hằng ngày được áp dụng cho một vị thế CFD giữ qua thời điểm chốt hằng ngày, phản ánh chi phí của đòn bẩy được dùng để nắm giữ vị thế.

2. Phí tài trợ qua đêm có giống phí swap không?

Có. Các nhà môi giới dùng các thuật ngữ overnight financing, phí swap và rollover để chỉ cùng một khoản điều chỉnh.

3. Tôi có phải trả phí tài trợ qua đêm cho mọi lệnh CFD không?

Không. Phí thường chỉ áp dụng cho các vị thế được giữ mở qua đêm. Các vị thế mở và đóng trong cùng một ngày giao dịch thường không bị tính.

4. Phí tài trợ qua đêm được tính như thế nào?

Thông thường bằng giá trị vị thế nhân với lãi suất tài trợ hằng năm, chia cho 360 hoặc 365 ngày. Lãi suất thường là lãi suất tham chiếu cộng hoặc trừ markup của nhà môi giới, nên số tiền chính xác phụ thuộc vào nhà môi giới và công cụ giao dịch.

5. Phí tài trợ qua đêm có thể là khoản có thay vì khoản phí không?

Có thể, đặc biệt với các vị thế bán khi lãi suất tham chiếu cao hơn markup của nhà môi giới. Điều này không được đảm bảo và có thể thay đổi khi lãi suất hoặc điều khoản thay đổi.

Các ví dụ trong bài viết này dùng số liệu giả định chỉ nhằm minh họa. Mức lãi suất tài trợ thực tế, markup, thời điểm chốt và cách xử lý cuối tuần phụ thuộc vào điều khoản hợp đồng hiện hành của nhà môi giới và có thể thay đổi. Hãy kiểm tra thông số của từng công cụ trước khi giao dịch.

Cảnh báo rủi ro: CFD là các sản phẩm đòn bẩy phức tạp và có rủi ro mất tiền nhanh chóng ở mức cao. Hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo đáng tin cậy cho kết quả trong tương lai. Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không phải lời khuyên đầu tư.