Trading: Ranh Giới Mong Manh Giữa Cơ Hội Và Việc Chạy Theo Lợi Nhuận

Trong các thị trường tài chính hiện đại, trading thường được xem là một kỹ năng xây dựng dựa trên phân tích, kỷ luật và chiến lược. Tuy nhiên, thực tế phức tạp hơn nhiều. Nhiều trader bắt đầu với một kế hoạch rõ ràng, nhưng khi lợi nhuận bắt đầu xuất hiện, quá trình ra quyết định của họ có thể thay đổi theo những cách rất tinh vi.

Điều ban đầu trông giống như một cơ hội được tính toán cẩn thận có thể dần dần biến thành một nỗ lực mang tính cảm xúc nhằm chạy theo nhiều lợi nhuận hơn. Sự khác biệt giữa hai hành vi này là cực kỳ nhỏ, nhưng nó lại quyết định liệu một trader có thể tồn tại lâu dài trên thị trường hay không.

Sự phát triển của ngành prop trading làm nổi bật hiện tượng này rất rõ ràng. Số lượng người tìm kiếm cơ hội prop trading đã tăng mạnh trong những năm gần đây, thu hút hàng nghìn trader mới với hy vọng tiếp cận nguồn vốn giao dịch lớn. Tuy nhiên, các nghiên cứu trong ngành cho thấy chỉ khoảng năm đến mười phần trăm trader vượt qua được các vòng đánh giá, và một tỷ lệ còn nhỏ hơn có thể nhận payout một cách ổn định. Những con số này cho thấy rằng kiến thức kỹ thuật đơn thuần không đủ để giải thích sự thành công hay thất bại. Các yếu tố tâm lý đóng vai trò cực kỳ quan trọng.

Để hiểu vì sao trader vượt qua ranh giới giữa cơ hội và việc chạy theo lợi nhuận, cần có góc nhìn từ tài chính hành vi, khoa học thần kinh và lý thuyết ra quyết định. Một số khung lý thuyết nổi tiếng giúp giải thích hiện tượng này bao gồm Prospect Theory, Overconfidence Bias, Risk Homeostasis, cơ chế phần thưởng dopamine và reinforcement learning.

Prospect Theory trong trading

Prospect Theory, được phát triển bởi Daniel Kahneman và Amos Tversky, giải thích cách con người đánh giá rủi ro và phần thưởng trong điều kiện không chắc chắn. Thay vì đưa ra các quyết định hoàn toàn lý trí, con người thường diễn giải lợi nhuận và thua lỗ dựa trên một điểm tham chiếu tâm lý. Thông thường, cảm giác mất mát sẽ đau đớn hơn nhiều so với niềm vui khi đạt được lợi nhuận.

Trong trading, lý thuyết này tạo ra một nghịch lý thú vị. Khi trader gặp thua lỗ, họ thường chấp nhận rủi ro lớn hơn để cố gắng lấy lại vốn. Tuy nhiên, khi họ có lợi nhuận, cách họ nhìn nhận cơ hội cũng có thể thay đổi.

Hãy tưởng tượng một trader đang phân tích thị trường forex bằng các chỉ báo kỹ thuật. Sau khi xác định một xu hướng mạnh và một vùng hỗ trợ quan trọng, trader vào lệnh và kiếm được lợi nhuận ba phần trăm. Theo kế hoạch giao dịch ban đầu, trader nên dừng giao dịch trong ngày. Nhưng một sự thay đổi tâm lý bắt đầu xuất hiện. Trader cảm thấy tự tin hơn và bắt đầu tin rằng điều kiện thị trường đang đặc biệt thuận lợi.

Tại thời điểm này, điểm tham chiếu tâm lý đã thay đổi. Lợi nhuận ban đầu trở thành mức chuẩn mới. Thay vì cảm thấy hài lòng với một giao dịch thành công, trader bắt đầu nhìn thấy khả năng kiếm được năm phần trăm hoặc thậm chí mười phần trăm. Điều bắt đầu như một giao dịch kỷ luật dần trở thành chuỗi quyết định ngày càng mạo hiểm. Prospect Theory giải thích vì sao trader nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng của mình sau khi trải nghiệm thành công.

Overconfidence bias và ảo tưởng về khả năng dự đoán

Một yếu tố tâm lý khác khiến trader dễ rơi vào việc chạy theo lợi nhuận là Overconfidence Bias. Thiên kiến này xảy ra khi con người đánh giá quá cao kiến thức, kỹ năng hoặc khả năng dự đoán của bản thân.

Thị trường tài chính tạo ra một môi trường nơi thiên kiến này có thể phát triển rất nhanh. Một trader trải qua vài giao dịch thắng liên tiếp có thể bắt đầu tin rằng phân tích của mình rất chính xác. Trên thực tế, kết quả trading trong ngắn hạn thường chứa một yếu tố ngẫu nhiên khá lớn.

Một ví dụ rõ ràng xảy ra trong thị trường tăng giá của tiền điện tử năm 2021. Khi giá của nhiều tài sản số tăng mạnh, rất nhiều trader mới tham gia thị trường và nhanh chóng kiếm được lợi nhuận. Trong điều kiện như vậy, gần như bất kỳ vị thế mua nào cũng có thể mang lại lợi nhuận. Môi trường này tạo ra một ảo tưởng mạnh mẽ về kỹ năng.

Khi thị trường cuối cùng đảo chiều, nhiều trader vẫn tiếp tục giao dịch một cách rất mạnh tay vì họ tin rằng thành công trước đó đến từ khả năng phân tích vượt trội chứ không phải từ điều kiện thị trường thuận lợi. Overconfidence bias khiến họ tăng khối lượng vị thế và giảm kỷ luật quản lý rủi ro.

Trong tâm lý học trading, sự chuyển đổi này rất quan trọng. Sự tự tin là cần thiết để thực thi chiến lược, nhưng sự tự tin quá mức thường dẫn đến hành vi chạy theo lợi nhuận.

Risk homeostasis và sự gia tăng rủi ro dần dần

Risk Homeostasis Theory cung cấp một cách giải thích khác cho việc vì sao trader vượt qua ranh giới giữa cơ hội và việc chấp nhận rủi ro quá mức. Lý thuyết này cho rằng con người duy trì một mức rủi ro cảm nhận ưa thích. Khi họ cảm thấy an toàn hơn, họ sẽ vô thức tăng mức rủi ro để quay lại trạng thái cân bằng về cảm xúc.

Trong trading, điều này thường xảy ra sau khi trader đã tích lũy được một phần lợi nhuận. Khoản lợi nhuận đó đóng vai trò như một lớp đệm tâm lý.

Hãy xem xét một trader có tài khoản mười nghìn đô la và rủi ro một phần trăm mỗi lệnh. Sau khi kiếm được hai nghìn đô lợi nhuận, số dư tài khoản tăng lên mười hai nghìn đô. Thay vì duy trì mức rủi ro cũ, trader có thể bắt đầu rủi ro hai hoặc ba phần trăm cho mỗi giao dịch. Từ góc độ tâm lý, trader vẫn cảm thấy an toàn vì rủi ro bổ sung được cho là đã được “bù” bởi lợi nhuận trước đó.

Tuy nhiên, thị trường không phản ứng theo sự thoải mái tâm lý của con người. Việc tăng mức rủi ro có thể nhanh chóng xóa sạch các khoản lợi nhuận trước đó. Điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường prop trading, nơi các quy tắc drawdown nghiêm ngặt thường giới hạn mức thua lỗ tối đa mà trader có thể chịu. Chỉ vài giao dịch bốc đồng cũng có thể khiến trader vi phạm quy tắc và mất quyền truy cập vào nguồn vốn được cấp.

Vòng lặp dopamine và sức hấp dẫn của lợi nhuận nhanh

Ngoài các thiên kiến nhận thức, khoa học thần kinh cũng giải thích vì sao trader đôi khi chạy theo lợi nhuận. Khi con người trải nghiệm một phần thưởng bất ngờ, não bộ sẽ giải phóng dopamine, một chất dẫn truyền thần kinh liên quan đến cảm giác hứng thú và động lực. Mỗi giao dịch có lợi nhuận có thể kích hoạt một phản ứng dopamine nhỏ. Khi lợi nhuận lớn hoặc bất ngờ, phản ứng này trở nên mạnh hơn. Phản ứng hóa học này củng cố hành vi đã tạo ra phần thưởng.

Trong môi trường trading, điều này tạo ra một vòng lặp phần thưởng. Sau một giao dịch thành công, não bộ ghi nhớ cảm giác phấn khích gắn liền với kết quả đó. Trader sau đó tìm cách lặp lại trải nghiệm này bằng cách nhanh chóng mở thêm các giao dịch mới. Các nhà tâm lý học đã quan sát những mô hình tương tự trong các hoạt động có phần thưởng biến đổi như cờ bạc hoặc hệ thống trò chơi. Khi phần thưởng xuất hiện không đều đặn, chúng thường tạo ra sự củng cố hành vi mạnh hơn so với phần thưởng ổn định.

Trading cũng có cấu trúc tương tự. Không phải giao dịch nào cũng có lợi nhuận, nhưng những chiến thắng lớn thỉnh thoảng xuất hiện có thể tạo ra ký ức cảm xúc rất mạnh. Vì vậy, trader có thể tiếp tục giao dịch rất lâu sau khi lợi thế chiến lược của họ đã biến mất chỉ vì họ muốn tái tạo cảm giác chiến thắng trước đó.

Tài chính hành vi và xu hướng bỏ qua tín hiệu rủi ro

Tài chính hành vi cũng nhấn mạnh cách các thiên kiến nhận thức ảnh hưởng đến quá trình xử lý thông tin. Một trong những thiên kiến liên quan nhất đến trading là confirmation bias. Điều này xảy ra khi con người chỉ tập trung vào thông tin củng cố niềm tin hiện tại của mình trong khi bỏ qua các bằng chứng trái ngược.

Giả sử một trader đang giữ vị thế mua trên một chỉ số chứng khoán đã tăng trong nhiều ngày. Trader hiện đang có một khoản lợi nhuận chưa chốt khá lớn. Đồng thời, các chỉ báo kỹ thuật bắt đầu cho thấy dấu hiệu quá mua. Biến động thị trường tăng lên và các tin tức kinh tế trở nên kém tích cực hơn.

Bất chấp những dấu hiệu cảnh báo này, trader có thể bỏ qua thông tin mới vì nó mâu thuẫn với kỳ vọng rằng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng. Thay vào đó, trader tìm kiếm thêm những tín hiệu ủng hộ quan điểm tăng giá.

Trong những trường hợp như vậy, trader không còn đánh giá thị trường một cách khách quan. Thay vào đó, quá trình ra quyết định trở nên bị chi phối bởi cảm xúc. Hành vi chạy theo lợi nhuận xuất hiện không phải vì trader cố tình tìm kiếm rủi ro, mà vì não bộ đang lọc thông tin theo cách thiên lệch.

Reinforcement learning và sự nhầm lẫn giữa kỹ năng và may mắn

Reinforcement learning là một khái niệm khác giải thích cách trader hình thành các hành vi lặp lại. Trong khoa học hành vi, reinforcement learning mô tả cách các hành động được củng cố khi chúng được theo sau bởi phần thưởng.

Trong trading, mỗi giao dịch có lợi nhuận sẽ củng cố chiến lược đã tạo ra nó. Theo thời gian, trader bắt đầu liên kết các mô hình hoặc quyết định cụ thể với sự thành công. Tuy nhiên, thị trường tài chính chịu ảnh hưởng bởi rất nhiều yếu tố khó đoán. Một chiến lược có thể hoạt động tốt trong một giai đoạn thị trường nhưng thất bại ở giai đoạn khác.

Ví dụ, một trader có thể đạt được lợi nhuận đáng kể khi sử dụng chiến lược giao dịch theo xu hướng trong giai đoạn thị trường tăng mạnh. Sự thành công liên tục củng cố niềm tin rằng chiến lược đó rất hiệu quả. Khi thị trường sau đó chuyển sang trạng thái đi ngang hoặc biến động mạnh, cùng chiến lược này có thể tạo ra nhiều giao dịch thua lỗ liên tiếp.

Nếu trader không nhận ra sự thay đổi của điều kiện thị trường, reinforcement learning có thể tạo ra một ảo tưởng nguy hiểm. Trader tiếp tục áp dụng cùng một phương pháp vì những phần thưởng trước đó đã tạo ra mối liên kết tâm lý mạnh giữa chiến lược và thành công.

Trên thực tế, những khoản lợi nhuận trước đó có thể một phần đến từ điều kiện thị trường thuận lợi chứ không hoàn toàn đến từ kỹ năng của trader.

Advice for Traders: Giữ mình ở đúng phía của ranh giới

Điều quan trọng nhất đối với trader là xem trading như một quá trình dài hạn thay vì chuỗi cơ hội để kiếm lợi nhuận nhanh. Thị trường luôn xuất hiện những thiết lập giao dịch tiềm năng, nhưng trader thành công hiểu rằng không phải cơ hội nào cũng cần phải tham gia.

Việc thiết lập các quy tắc rõ ràng trước khi bước vào thị trường, bao gồm khối lượng vị thế, giới hạn rủi ro mỗi ngày và mục tiêu lợi nhuận, sẽ giúp hạn chế các quyết định mang tính cảm xúc. Khi trader tuân thủ các quy tắc quản lý rủi ro đã được xác định trước, họ sẽ dễ dàng tránh việc tăng rủi ro chỉ vì vừa có một giao dịch thắng.

Một thực hành quan trọng khác là duy trì nhận thức về các yếu tố kích hoạt tâm lý. Sau một giao dịch có lợi nhuận, sự phấn khích và tự tin có thể nhanh chóng chuyển thành sự tự tin thái quá. Việc tạm dừng trong thời gian ngắn sau một giao dịch thắng và kiểm tra lại xem thiết lập tiếp theo có thực sự phù hợp với kế hoạch giao dịch hay không có thể giúp tránh những quyết định bốc đồng. Việc ghi chép nhật ký giao dịch cũng rất hữu ích vì nó cho phép trader phân tích liệu lợi nhuận của họ đến từ chiến lược ổn định hay chỉ từ điều kiện thị trường tạm thời.

Cuối cùng, thành công dài hạn trong trading phụ thuộc nhiều hơn vào kỷ luật thay vì liên tục tìm kiếm cơ hội mới. Thị trường thường thưởng cho sự kiên nhẫn và tính nhất quán nhiều hơn là hành vi chạy theo lợi nhuận một cách hung hăng. Những trader tập trung vào việc bảo vệ vốn và chờ đợi các thiết lập chất lượng cao sẽ có khả năng xây dựng hiệu suất bền vững theo thời gian.